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壳牌再演安然欧洲版凸显管理短板纤维板钉

2022-07-05 19:01:08 纤维板钉    

壳牌再演“安然欧洲版”凸显管理短板

壳牌再演“安然欧洲版”凸显管理短板 2011: 壳牌的案例一定程度上代表了石化行业的通病   荷兰皇家壳牌石油公司前董事长菲利普·沃茨(Philip Watts)原不习惯在公众面前表现谦卑,但2004年2月5日在一群金融分析师和媒体记者面前,他对自己1月9日没有参加将壳牌油气“确定”储量调低20%的电话会议表示道歉:“我很遗憾,感到歉意,我错了。”

但这样的姿态并没有挽救他的职业生涯,为了平息股东和分析师的愤怒,沃茨已经辞职。不过壳牌的信任危机并没有因此结束。

3月中旬,壳牌再次下调探明油气储量数量,从而使得误报的数字达到41.5亿桶。目前,壳牌已受到美联邦检察官办公室、美国证券交易委员会的调查,此外还将面临英国金融监管机构金融服务局(FSA)的调查。

壳牌怎么出错了?

冰山一角

2004年1月9日,壳牌出人意料地宣布将确定的油气储备等级降低,将“已探明”的39亿桶油气重新划归为“未探明”类或“具有开采前景”类,相当于2002年底储备总额的20%。

“壳牌这次储备等级下调,最直接的原因就是想更正以前划分为‘确定’储备的错误纪录。”能源业咨询机构伍德·麦肯齐(Wood Mackenzi)高级分析师罗伯特·普拉莫(Robert Plummer)告诉《财经时报》。

他说,壳牌误报的储备主要是在1996年到2002年发生的,大约有一半属于澳大利亚的Gorgon天然气田和壳牌在尼日利亚的运作。就Gorgon来说,早在1997年关于这个项目最终开发计划还没有确定之前,壳牌就把它记录为“确定”储备,“这是非常让人吃惊的举动”。

普拉莫说:“一般情况下,对Gorgon这样一个大型的液化天然气项目来说,要把它定为‘确定’储备,至少需要最终销售协议和各方开发这个项目的诚意。”

尼日利亚的情形也相似。“壳牌与合作伙伴的投资还没有定下来,且壳牌还没有确定性拥有OPEC分给尼日利亚石油出口配额的一部分,壳牌就将储备纪录在案了。”普拉莫说,“这也是个令人吃惊的错误。”

但在致力于提高欧洲公司管理水平的Knight Vinke 资产管理公司管理总监艾瑞克·拉埃特(Eric Knight)看来,“壳牌危机的发生,可能与公司荷兰、英国双重所有权有关。”

壳牌的业务为两个独立的、分别在荷兰和英国上市的公司所把持,两个公司都有自己的董事和遵循的法律。“这种复杂性结构诱发官僚惰性,造成模糊不清的责任界限。”拉埃特说。

就荷兰皇家石油公司来说,公司的监督和管理董事控制着董事会的提名,股东的权利很小,同时整个集团被一个管理委员会控制,“阻碍了强有力领导的出现”。比如沃茨就没有竞争对手埃克森美孚石油李·雷蒙德的权力大,雷蒙德领导着一个坚持严格汇报制度的高度集中的公司。

在20世纪90年代末,当很多竞争对手通过大胆的并购壮大自己的上游资产时,壳牌的双重所有权结构使得用股票购买资产变得困难,因而对并购态度并不积极。2003年,壳牌每天产量下降10万桶,2004年保持不变,2005年会下降。而相比之下,BP公司2003年产量略微上升,2004年会增加10%。

下调的影响

普拉莫认为,壳牌下调储备等级的直接后果是“公司油气储量有机替代率、寻找和开发成本将受到重大影响,而这是评判一个石油天然气企业业绩的重要标准”。

根据伍德·麦肯齐的计算,在壳牌下调储备后,壳牌的油气储量有机替代率从105%下降到57%,而美孚与BP分别为116%和152%。同时,壳牌每桶新开采油气的成本从4.27美元上升至7.90美元,而美孚与BP分别为3.93美元和3.73美元。

另外,壳牌的储备寿命(基于2002年)从13.6年降低至10.9年,而美孚石油与BP分别为13.3 年和为12.9年。

“这表明,下调储备后壳牌与竞争对手相比,处于更加不利的地位。”普拉莫说。

不仅如此,壳牌的信誉也受到了一定程度的损害。“人们一直认为壳牌是最稳当、最坚固的一家公司,”拉埃特说,“但他们突然发现这家公司也一样报喜不报忧,管理变得无力和无序。”

但普拉莫认为,储备重新定级不会影响壳牌的增长前景,“壳牌基本层面仍然表现良好。”2003年,壳牌的收入达到127亿美元,从尼日利亚到阿曼到北海依旧有156亿桶的储备。

此外,将油气储量的从“确定”降为“可能”并不代表一无所有,“如果壳牌在Gorgon、尼日利亚有了最终的投资决定,这些储备就能成为确定的储备,具备相应的商业价值”。

技术与管理两大短板

普拉莫认为壳牌的案例一定程度上代表了石化行业的通病。从目前来看,石化企业自己控制着储备纪录,对于哪一勘探项目划分进“确定”储备中没有多少透明度。比如壳牌只汇报欧洲、除此之外的东半球、美国、除此之外的西半球4个地域的储备情况。并且很多情况下,储备纪录在有

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